Category: финансы

seoded, Алексей Востров

Циничный взгляд на инвестиции в образование

1. Многие люди называют самыми лучшими инвестициями — инвестиции в своё образование.

2. Инвестиция — это то, что вкладывается в актив. Актив — это то, что имеет стоимость. Стоимость появляется только в тот момент и только в том размере, когда появляется покупатель, готовый заплатить за это определённое количество денег.

3. Вывод: образование может считаться инвестицией, если тебе за него начинают больше платить или ты с помощью него начинаешь больше зарабатывать.

https://seoded.blogspot.com/2020/01/obrazovanie.html
seoded, Алексей Востров

Конец бонусов, или Мама, что мы будем кушать? — Seoded.ru

В то время как рекордное количество «физиков» лезет открывать счета на бирже (а это само по себе — достаточный аргумент бежать в другу сторону) Bloomberg опубликовал большую статью про «конец бонусов», как прорыв последней линии сопротивления людей на пути у машин. Что тут нового: мы постоянно читаем про машинное обучение и нейросети. Но английский язык удивительно кратко и чётко описывает проблему, русский же — слишком описательный и многословный: «Программа может знать ваш следующий ход раньше вас самих. Нас ждёт уничтожение привычного образа жизни: конец бонусной культуры». А наши частные инвесторы, открывающие ИИС и собирающиеся торговать на «похоронные», явно не в курсе того, что уже приняло массовый характер в мире. Люди, далёкие от трейдинга, идут на какие-то обучающие курсы. Наши власти всячески приветствуют «повышение финансовой грамотности» населения. Правительство, знающее наверняка, что пенсий не будет, хочет официально и легитимно снять с себя ответственность и приучить нас самих копить себе на старость, не полагаясь на социалку...

Читать дальше: http://www.seoded.ru/articles/conec-bonusov.html
seoded, Алексей Востров

7 вещей, которые советуют богатые люди, но не делают сами

1. Надо сохранять деньги. Сохранять деньги при нынешних банковских ставках и уровне инфляции — всё равно, что их терять. Это не умное финансовое решение. Богатые деньги не сохраняют, а инвестируют.

2. Надо меньше тратить. Как только ты начинаешь экономить деньги, все сразу понимают, что у тебя плохо идут дела, и новых дел с тобой иметь уже не хотят. Да и вообще — лучше не меньше тратить, а больше зарабатывать.

3. Не надо влезать в долги. Для бедных долг — это средство заткнуть финансовую дыру. Это, с чем они ещё долго расплачиваются. Для богатых — это финансовый инструмент. Это рычаг, с помощью которого они ещё долго зарабатывают.

4. Надо отучиться в университете, прежде чем начать что-то делать. Ага, расскажите об этом Джобсу, Гейтсу, Цукербергу, Деллу, Эллисону, Куму, Каланику. Чтобы что-то сделать, надо как можно раньше начать что-то делать.

5. И вообще, найдите себе хорошую работу. Богатые люди не нанимаются на работу, потому что они хотят заработать денег.

6. Нельзя складывать все яйца в одну корзину. Уоррен Баффетт как-то сказал: «Тот, кто диверсифицирует свои вложения, не знает, что на самом деле делать с деньгами». Богатые отличаются от бедных тем, что они знают, что делать с деньгами. Они выбирают подходящую корзину, кладут туда свои яйца и прут вперёд с упорством бульдозера.

7. Надо соблюдать баланс между жизнью и работой. Для бедных галерных гребцов, отдых — это единственное средство на время вырваться из цепей. Богатым нравится заниматься тем, чем они занимаются.

https://seoded.blogspot.com/2020/01/bogatie.html
seoded, Алексей Востров

Как скромный бухгалтер на финансового воротилу бочку катил

В 1999-м году, скромный бухгалтер Гарри Маркополос начал подозревать, что один из титанов американской финансовой индустрии, Берни Мэдофф — это мошенник, который просто владеет финансовой пирамидой.

В 2000-м году, собрав доказательства, он обратился к американским регуляторам финансового рынка — Securities and Exchange Commission (фактически, сделав всю работу за них). В его досье на известного финансового магната было достаточно материалов, чтобы чиновникам даже не пришлось работать в плане расследования. Но они проигнорировали жалобу.

С 2000-го по 2005-й Маркополос писал чиновникам от финансов снова и снова, прилагая всё новые и новые доказательства, вплоть до математических моделей, которые чётко доказывали, что один из самых уважаемых американских финансистов и столпов финансового рынка — мошенник.

Его игнорировали. А сам Маркополос начал подозревать, что он сам станет объектом уголовного преследования или что на его дом «натравят» полицейскую штурмовую команду (так называемый swatting).

Чиновников можно было понять. С одной стороны — у вас папки писем с какими-то математическими и финансовыми выкладками от какого-то сумасшедшего бухгалтера. А с другой — председатель биржи Nasdaq, крайне уважаемый человек из крайне уважаемой семьи, обожаемый финансовым сообществом инноватор. Эдакий «патриарх американского финтеха».

Для полноты картины: этот корифей финансовых рынков, владелец крупной брокерской и инвестиционной компании, ещё и спонсор Демократической партии США. Среди тех, кто доверил ему миллиарды долларов, такие авторитеты финансового мира как Société Générale, HSBC, Grupo Santander, Bank Medici of Austria, BNP Paribas, Nomura и влиятельнейшие благотворительные фонды: Mortimer B. Zuckerman Trust, United Jewish Endowment Fund и даже пенсионный фонд North Shore-Long Island Jewish Health System.

Список неполный, но ситуация была очевидной: не может же быть так, чтобы один безумный бухгалтер был прав, а все вышеперечисленные — нет?

В конце концов, он же просто бухгалтер, а это все — миллионеры, миллиардеры, профессионалы финансового рынка.

В 2008-м году финансовая пирамида Берни Мэдоффа рухнула.

Как шутят мои коллеги-«шортселлеры», если бы Мэдофф работал сейчас, то ему бы дали не тюремный срок, а кредит от Федрезерва. Размер «пирамиды» — около 65 миллиардов долларов — был и остаётся рекордом.

Я не представляю, что пережил Маркополос за эти 9 лет, хотя видел и участвовал в аналогичных, но гораздо более коротких историях.

Девять лет социального давления, сомнений в себе, издевательств и профессиональных проблем. Маркополос тогда не был «шортселлером» (спекулянтом, играющим на понижение), он им стал потом. Но он продемонстрировал те качества, которые нужны такому профессионалу: способность сопротивляться обстоятельствам и способность сопротивляться социальному давлению (второе — зачастую сложнее, чем первое).

А ещё нужно много интеллектуального упрямства. Правильно Баффет говорит, что «готовность выглядеть глупо на протяжении длительного времени» — это ингредиент успеха.

А второй ингредиент: риск-менеджмент.

В качестве инструмента игры на понижение почти всегда используют опционы. Причём максимально дешёвые. Даже если акция «пирамиды» взлетит на 1000% на публикации какой-нибудь фейковой финансовой отчётности — это никак не влияет на размер убытка.

И опционы можно «перезаряжать» снова и снова. Буквально за копейки.

Например, при цене акций в 478 долларов, опцион «пут» со «страйком» $40 и исполнением через год стоит около 40 центов на акцию и больше этой суммы потерять невозможно. В случае полного банкротства компании, позиция принесёт прибыль в сто раз больше (те самые 40 долларов на акцию, соотношение риск к прибыли — 1 к 100).

Этот исторический экскурс посвящён новым «хаям» акций Tesla, которые обязательно дождутся своего Маркополоса :)

А до тех пор, можно спокойно собирать недооценённые дивидендные акции: это занятие гораздо более скучное, но постоянные дивиденды — это приятно здесь и сейчас.

https://seoded.blogspot.com/2020/01/madoff.html
seoded, Алексей Востров

Нефть подорожала

На новостях об убийстве генерала нефть подорожала на 4%. Это хорошая возможность её продать, на мой взгляд.

Спрос на нефть хоть и растёт из года в год, но предложение выросло сильнее. США стали нетто-экспортёром в сентябре (впервые за лет 50). Все промышленно-развитые страны Европы в рецессии (если судить как раз по промышленности). Южные страны Европы совершенно точно скоро присоединятся к развитым северным.

А что ещё произошло в сентябре, от чего США вдруг стали, наконец, нетто-экспортером?

14 сентября некие тёмные силы разбомбили дронами нефтепереработку саудитов, обрушили их экспорт в два раза и понизили глобальное предложение нефти на 5%. Это реально много. И в тот момент казалось, что удар по Ирану вполне вероятен. Нефть на таком фоне резко выросла, чтобы, практически, также резко упасть. Причём на уровни ниже, чем стартовая позиция...

Я думаю, ровно этот же сценарий повторится и теперь.

Конечно, Трамп непредсказуем. Конечно, Иран может перекрыть минами Ормузский пролив и, тем самым, перекрыть львиную долю нефти для всей Азии вообще и Китая в частности. Но я бы предложил фокусироваться на большой картине мира: медленное и неотвратимое погружение в рецессию. The winter is coming.

Кстати, сейчас рынки как раз оптимистичны: S&P500 — на максимуме, доходность 10-летней трежериз близка к 2% (1,81%), а главное — разница в доходностях между десятью и двумя годами по трежериз максимальна с октября 2018-го. То есть, кривая доходностей, которая была вывернута и просигнализировала о наступающей в США примерно через полгода (плюс-минус) рецессии, сейчас сильно «нормализовалась». Причём длинные доходности выросли сильнее коротких, а это говорит либо о том, что рынок опасается растущего риска инфляции (сильно преждевременно, имхо), либо ждёт восстановления темпов роста экономики (желаемое за действительное, имхо).

Вывод такой:

1. Нефть, скорее всего, упадёт обратно.

2. Доходности по трежериз, скорее всего, пока продолжат рост (цены будут падать), но через месяца три это даст шанс закупиться по более привлекательным доходностям, так как рынки зря боятся инфляции или зря рассчитывают на восстановление роста — будет унылое болото и там, и там и на разочаровании доходности опять припадут.

3. Акции США сильно выросли в конце прошлого года, а политические риски в связи с убийством иранского генерала сейчас не в ценах. В лучшем случае, акции будут в «боковике»: упасть им не даст QE, а расти не на чем (весь позитив в ценах, а негатив только что добавился).

https://seoded.blogspot.com/2020/01/neft.html
seoded, Алексей Востров

Как заработать миллион долларов за год?

1. 1 миллион долларов = 10 тысяч покупателей, платящих нам 6 тысяч рублей в год (или по 500 рублей в месяц).

2. 10 тысяч покупателей = 1 миллион человек ЦА с 1% конверсии из охвата в покупателя.

3. В общем, чтобы заработать миллион долларов — надо «всего лишь» понять, что мы можем улучшить в чём-то одном, на что регулярно тратит время и деньги 1 миллион человек. И взять себе хотя бы 1% из этих людей.

4. Другими словами, если мы всё ещё не зарабатываем 1 миллион долларов в год — мы просто не можем себе представить, что делает и что заботит 1 миллион человек. А вместо этого оперируем понятиями «мне было бы удобно», «я подумал, что людям будет удобно», «все же делают это», «сейчас есть вот такой тренд» и прочими когнитивными искажениями.

https://seoded.blogspot.com/2019/12/zarabotat-million-dollarov.html
seoded, Алексей Востров

Минфин требует от НПФ доходности

Алексей Моисеев, замминистра финансов, абсолютно прав, когда требует от пенсионных фондов доходности хотя бы на уровне ОФЗ:

«Моисеев: "Если пенсионные фонды будут зарабатывать меньше, чем ОФЗ, по которым можно получать неплохой доход, то зачем нужны пенсионные фонды?". НПФ, не обеспечившим минимальную доходность, следует компенсировать недостаток из собственных средств, добавил он: "Если будет плохое управление средствами, видимо, НПФ придётся компенсировать это за счёт резервов и за счёт собственных средств". https://www.rbc.ru/finances/16/12/2019/5df3b1ab9a794768b18f272c»

Важный нюанс: в России (и журналисты РБК на это тоже указывают) можно пересчитать по пальцам те пенсионные фонды, которые в 2018-м году продемонстрировали доходность выше, чем доходность ОФЗ: «Из данных ЦБ за 2018-й год следует, что доходность выше 6,7% по итогам года обеспечили лишь два НПФ из 35 фондов».

Я могу при желании потыкать пальцем в конкретные фонды конкретных уважаемых финансовых структур, которые проиграли ОФЗ по доходности, причём некоторые проиграли неприлично сильно. Но зачем? Это бессмысленно. Пусть Минфин занимается принуждением «пенсионщиков» к здравому смыслу, лечит их от излишней жадности и, скажем так, определённого дефицита ответственности — и стоит Минфину пожелать удачи в этом сложном деле.

Но с точки зрения частного инвестора, сложившаяся ситуация — это намёк на то, что столь ругаемый многими принцип «хочешь сделать хорошо, сделай сам» имеет определённые преимущества. Самое очевидное: в руках минимально компетентного инвестора, частный «пенсионный» портфель из ОФЗ, субфедеральных облигаций и корпоративных облигаций высокого качества (и я специально оставляю за скобками варианты с ВДО) легко обогнал бы большинство пенсионных фондов, куда будущим пенсионерам предлагают нести деньги в управление.

Это просто информация для размышления.

https://seoded.blogspot.com/2019/12/npf.html
seoded, Алексей Востров

Что если всё начнётся с Китая?

70% ВВП США — это потребление.

Продажи Toyota, Honda, Nissan на 01 октября 2019-го падали в США на двойные цифры. Заголовок в Bloomberg переводится, как возможный признак надвигающегося коллапса.

Вообще-то, сейчас конец года и настроение у всех приподнятое. По «технике» индекс S&P500 идёт на 3300. На Конгрессе Cbonds опрос зала показал: 54% проголосовавших — оптимисты на следующий год.

Я не из их числа...

https://seoded.blogspot.com/2019/12/kitay.html
seoded, Алексей Востров

Полезно ли записывать все свои траты?

Вопрос: Идея, чтобы записывать все траты до копейки и потом анализировать их, имеет место быть или это маразм?

Это прекрасная идея. Ну, до копейки — да, маразм. До рубля, до пяти рублей или там до ста (в зависимости от объёма ваших трат) — совершенно нормально. Главное — не сдаться через несколько недель и продержаться, хотя бы, полгода. Тогда и выводы будут более полезны. Анализировать раз в месяц.

Я раньше использовал Excel, сохранял чеки и каждый вечер вбивал, но сейчас можно завести семейный Google Spreadsheet и заполнять вместе. Для каких-то особенных проектов (у меня это книга и музыка) у меня отдельные вкладки. Доходы я таким же образом записываю.

https://seoded.blogspot.com/2019/12/svoi-traty.html
seoded, Алексей Востров

Печатай евро, спаси планету!

«Печатай евро, спаси планету!» — именно под этим лозунгом пройдёт запуск следующего раунда европейского QE.

Аналитики валютного «деска» Nordea Bank дают прогноз, с которым я согласен в плане того, что следующий этап ограбления «сберегателей» и пенсионеров, то есть «фискального и монетарного стимулирования экономики» от ЕЦБ пройдёт под пиар-прикрытием борьбы за спасение планеты от изменения климата.

«Климатическое QE [печать бабла в исполнении ЕЦБ для покупки активов — прим. Кримсон], вероятно, уже обсуждается за закрытыми дверями. Связь QE с повесткой дня в области устойчивого развития является идеальным поводом для продолжения печати [денег — прим. Кримсон] ещё какое-то время. Циничный инвестор может подумать, что стоит ставить какие-то ранние фишки на «зелёные инвестиции» в зоне евро уже сейчас.

Сводный PMI в еврозоне на прошлой неделе не восстановился, что резко контрастирует с консенсус-ожиданиями. Если Швеция — это признак того, что будет дальше, (а мы [Nordea] думаем, что это так), то у ЕЦБ будет больше проблем с [экономическим] ростом к первому кварталу 2020-го года, чем сейчас. Может появиться больше QE (потенциально связанного с климатом).»

https://e-markets.nordea.com/#!/article/54673/fx-weekly-get-ready-for-climate-qe-2


На мой циничный взгляд (и тут опыт работы в политике не оставляет никаких сомнений, которые я бы мог испытывать, если бы был чистым финансистом) жребий уже брошен: «культ Греты Турнберг» (в который вложено куча денег и пиар-усилий, вплоть до подключения правящей семьи Монако), резкое «позеленение» Кристин Лагард после назначения на должность руководителя ЕЦБ и желание новой главы Еврокомиссии — Урсулы фон дер Ляйен — заключить в Евросоюзе «Зелёную Сделку» — «Green Deal» или «Зелёный Курс» — по аналогии с абсолютно деструктивной ультралевой программой Александрии Окасио-Кортес для США («Green New Deal») — это всё явно звенья одной цепи.

Когда ЕЦБ опустит ставки ещё ниже, компании-зомби станут ещё сильнее, неравенство вырастет, пенсии (которые уже опускают в Голландии) будут резать, а стоимость жизни (вместе с жильём и стоимостью финансовых активов в руках самых богатых) будет расти, то критикам этого монетарного безумия будут предлагать заткнуться и не мешать спасать планету, так как напечатанные евро пойдут на электрокары, ветряки, биогаз, борьбу за размножение ёжиков и мигрантов из Магриба.

Покупать акции «зелёных компаний» из Евросоюза можно, но мне лично не хочется. А вот активы из европейской традиционной энергетики будут представлять определённый интерес. Но потом.

Процитирую из отчёта McKinsey:

«В результате нехватки мощности в Германии самая высокая наблюдаемая стоимость краткосрочной "балансировочной мощности" взлетела с 64 евро в 2017-м году до 37 856 евро в 2019-м году. [это оборотная сторона тех ситуаций, когда стоимость спот-электроэнергии становится отрицательной, но о ситуациях с минусовыми ценами в Германии российские СМИ, захлебываясь от восторга, пишут, а о всех побочных эффектах и почти блэкаутах — нет. Прим. Кримсон]

Возобновляемые источники энергии вызывают такие же высокие ценовые шоки в других частях мира, включая Техас, Австралию и Калифорнию.

И Британия, и Австралия столкнулись с похожими проблемами энергоснабжения в последние годы, когда они пытались перейти на непостоянные возобновляемые источники энергии. [...]

Таким образом, McKinsey опасается, что Германия не сможет удовлетворить спрос с помощью импорта. В среднесрочной перспективе существует риск того, что во всей европейской сети не будет достаточных генерирующих мощностей».»


Стоит подчеркнуть, что всё вышеперечисленное — это не от нехватки денег, а как раз от того, что политики «накачали» деньги в «зелёную» энергетику и от души душили всё остальное.

Будущее Евросоюза, если «Зелёная Сделка» будет запущена — будет прекрасным... прекрасным примером того, куда заводят идиотские политические воззрения.

https://seoded.blogspot.com/2019/12/klimat-qe.html